单位：万元

年份	2006
利润表项目（当年）：
营业收入	10000
税后经营利润	1500
减：税后利息费用	275
净利润	1225
减：应付股利	725
本期利润留存	500
加：年初未分配利润	4000
年末未分配利润	4500
资产负债表项目（年末）：
经营营运资本净额	1000
经营固定资产净额	10000
净经营资产总计	11000
净金融负债	5500
股本	1000
年末未分配利润	4500
股东权益合计	5500
净负债及股东权益总计	11000

　　（2）以2007年和2008年为详细预测期，2007年的预计销售增长率为10％，2008年的预计销售增长率为5％，以后各年的预计销售增长率稳定在5％的水平。

　　（3）假设H公司未来的"税后经营利润／营业收入"、"经营营运资本净额／营业收入"、"经营固定资产净额／营业收入"可以维持预测基期的水平。

　　（4）假设H公司未来将维持基期的资本结构（净金融负债／净经营资产），并持续采用剩余股利政策。公司资金不足时，优先选择有息负债筹资；当进一步增加负债会超过目标资本结构限制时，将选择增发股份筹资。

　　（5）假设H公司未来的"净金融负债平均利息率（税后） "为5％，各年的"利息费用"按年初"净金融负债"的数额预计。

　　（6）假设H公司未来的加权平均资本成本为10％，股权资本成本为12％。

　　要求：

　　（1）编制价值评估所需的预计利润表和资产负债表（计算结果填入答题卷给定的"预计利润表和资产负债表"中，不必列出计算过程）。

　　表1 预计利润表和资产负债表

　　单位：万元

年份	2006	2007	2008
利润表项目（当年）：
营业收入	10000
税后经营利润	1500
减：税后利息费用	275
净利润	1225
减：应付股利	725
本期利润留存	500
加：年初未分配利润	4000
年末未分配利润	4500
资产负债表项目（年末）：
经营营运资本净额	1000
经营固定资产净额	10000
净经营资产总计	11000
净金融负债	5500
股本	1000
年末未分配利润	4500
股东权益合计	5500
净负债及股东权益总计	11000

　「答案以及讲解」

　　单位：万元

年份	2006	2007	2008
利润表项目（当年）：
营业收入	10000	11000（10000×110％）	11550
税后经营利润	1500	1650（1500×110％）	1732.5
减：税后利息费用	275	275（5500×5％）	302.5
净利润	1225	1375（1650-275）	1430
减：应付股利	725	825	1127.5
本期利润留存	500	550	302.5
加：年初未分配利润	4000	4500	5050
年末未分配利润	4500	5050	5352.5
资产负债表项目（年末）：
经营营运资本净额	1000	1100（1000×110％）	1155
经营固定资产净额	10000	11000（11000×110％）	11550
净经营资产总计	11000	12100（1100+11000）	12705
净金融负债	5500	6050（12100×50％）	6352.5
股本	1000	1000	1000
年末未分配利润	4500	5050	5352.5
股东权益合计	5500	6050（12100×50％）	6352.5
净负债及股东权益总计	11000	12100	12705

　　（2）计算2007年和2008年的"实体现金流量"、"股权现金流量"和"经济利润".

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